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供应预期增加 生猪远月期价重挫

2022-09-26| 发布者: 新罗百科网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 上周,连盘生猪期货一改前期抗跌态势,出现较大跌幅。截至9月22日收盘,主力2301合约报收于22165元/吨,较9月19...
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  上周,连盘生猪期货一改前期抗跌态势,出现较大跌幅。截至9月22日收盘,主力2301合约报收于22165元/吨,较9月19日开盘价23535元/吨下跌近6%。不过,生猪近月2211合约受现货市场支撑,跌幅较小。因此,生猪期货2211合约、2301合约价差自-755元/吨大幅走强至460元/吨。在短短4个交易日内,月间价差走出了1215元/吨的上涨行情。

  关注政策调控影响

  年内猪价第一次冲击24元/公斤发生在7月初,当时有关部门明确表态生猪产能相对充足,猪价不具备持续上涨的条件。此后,猪价开启一轮回调走势。考虑到24元/公斤的猪价,对应猪粮比价8.29∶1,接近正常比价区间上沿,对应生猪养殖行业1000元/头以上的高额利润。若此状态持续,则有再度引发生猪产能过快或过量增长的可能,从而导致远期猪价再度大跌,最终损害养殖主体利益。实际上,从5月开始,国内能繁母猪存栏量已经进入持续恢复的态势中。因此,从两次猪价持续上涨临近24元/公斤一线相关部门的表态以及采取的措施来看,猪价继续上行的政策调控影响不容忽视。

  二次育肥利好猪价

  中秋节后,猪肉需求明显放缓,样本屠企日度屠宰量数据较中秋节高峰水平回落18%,鲜销率周度环比转跌。不过,二次育肥对标猪需求异常旺盛,短期仍对猪价形成有力支撑。从价差上看,全国标肥差均价为-0.33元/千克,二次育肥理论收益窗口继续打开。从时间上看,目前标猪补栏正好对应腌腊季开始的需求旺季出栏。另外,大肥猪存栏不多,二次育肥空栏量不少。因此,9月以来,采购标猪二次育肥的需求持续支撑现货价格。不过,二次育肥是一把“双刃剑”,相当于把短期供应后移2—3个月,短期利多价格的同时,利空远期猪价。笔者认为,这是生猪期货2211合约、2301合约价差大幅走强的核心逻辑。

  进入供增需降状态

  短期生猪供应量预计以稳为主,而需求端暂时受到二次育肥的支撑。随着国庆节临近,关注假日需求能否再次启动,但国庆节后,生猪市场或步入短暂的供增需降阶段。供应方面,结合第二季度以来仔猪存栏的持续增长情况,10月生猪出栏供应量或有明显增加。需求方面,屠宰需求将参考中秋节后的市场表现再度回落,而腌腊季开始的传统旺季未至,当前火热的二次育肥需求将等到10月后转淡。

  整体来看,猪价受二次育肥需求支撑表现抗跌,但远期供应预期增加,生猪市场短期呈强现实、弱预期的格局。从绝对价格水平上看,一方面,猪价高位续涨将面临政策调控风险;另一方面,国庆节后,生猪供需边际或转弱,直至腌腊季需求开始启动。因而猪价向上突破24元/公斤的可能性不大,预计仍以高位区间振荡为主。待腌腊季启动,需求持续走强,出栏供应量将明显增加,届时的供需格局将决定年底行情的方向性选择。(作者单位:国海良时期货)

  本文内容仅供参考,据此入市风险自担

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报

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